要說當(dāng)前最火熱、最內(nèi)卷的行業(yè)是什么？AI領(lǐng)域不說問鼎，但一定榜上有名。

在各路“八仙過?！钡目耧j突進(jìn)中，一支備受“國家隊(duì)”青睞的南京AI獨(dú)角獸拼殺入場(chǎng)，率先拿下“AIGC第一股”。

AIGC第一股，上市破發(fā)

4月24日，出門問問（Mobvoi Inc.）成功敲鐘，正式在香港交易所掛牌上市，股票代碼02348.HK。在離月初拿到證監(jiān)會(huì)IPO備案僅過了半月后，這家由前谷歌科學(xué)家李志飛創(chuàng)辦的AI公司，終于在艱難熬守12年后，上岸資本市場(chǎng)。

然而上市首日，出門問問就似乎遭遇“開門黑”，出師不利。

出門問問首次香港發(fā)售股份8457萬股，發(fā)售區(qū)間為每股3.7-4.1港元/股，最終定價(jià)3.8港元/股。

但2.98港元/股、跌超21%的開市價(jià)，開盤即破發(fā)。雖然午后開始猛漲，但宛如過山車的起伏之后，截至16：00收盤，股價(jià)最終定格在3.68港元，仍未達(dá)發(fā)售預(yù)期，總體跌幅達(dá)3.16%，總市值達(dá)54.89億港元。

出門問問當(dāng)日成交量6194萬股，成交額2.06億，換手率4.15%，活躍度比較高，被割的“韭菜散戶”估計(jì)也不少。

雖不屬于同一賽道，不能完全對(duì)標(biāo)，但去年聲勢(shì)極大的“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選，上市當(dāng)日成交量?jī)H165.75萬股，即便是在暴漲近80%、股價(jià)最高飆至328港元、讓大家直呼“殺瘋了”的3月8日，當(dāng)日成交量也只有696.67萬股。

此外，值得說明的是，出門問問在發(fā)售期間可謂“一簽難求”，公司在4月19日以超額認(rèn)購超100倍收官，創(chuàng)下了港股今年的認(rèn)購記錄，中關(guān)村國際有限公司、南京經(jīng)開聚智科創(chuàng)投資合伙企業(yè)兩支“國家隊(duì)”也作為基石投資者，累計(jì)認(rèn)購規(guī)模約9500萬港元，足以證明各投資者對(duì)其寄予厚望。

不過首日成績(jī)并不能說明太多，是金子還是泡沫，還得端看后續(xù)表現(xiàn)。

并且關(guān)注港股市場(chǎng)的朋友可能都發(fā)現(xiàn)了，最近赴港上市的內(nèi)地公司“開局天崩”的情況其實(shí)不少。

昨天“茶百道上市一小時(shí)跌沒3年凈利潤(rùn)”話題登上熱搜，閱讀量超5000萬；前天天津建發(fā)開盤破發(fā)跌超24.8%……

一邊是高估值頻“破發(fā)”，一邊是扎堆敲鐘的長(zhǎng)隊(duì)，可見企業(yè)有多“缺錢”。

在內(nèi)卷嚴(yán)重，投資也愈發(fā)謹(jǐn)慎的當(dāng)下，即便是踩中AI風(fēng)口，也早已過了“豬都能飛”的時(shí)代。

況且在眾多AI公司還在“流血求生”的時(shí)候，出門問問已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利。按2022年來自AIGC產(chǎn)品和服務(wù)的收入計(jì)，出門問問位列全球第8、亞洲第1，公司的未來發(fā)展還是值得期待的。

前谷歌科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，瞄準(zhǔn)AI

近年來，人工智能領(lǐng)域的“寒冬派”與“狂歡派”爭(zhēng)吵不休。但不可否認(rèn)的是，以ChatGPT為代表的大語言模型確實(shí)掀起了一股AIGC浪潮，從最初的百模大戰(zhàn)，到如今以秒為單位的更新，無論是科技巨頭還是初創(chuàng)公司，都在爭(zhēng)一杯羹。

出門問問，也是國內(nèi)較早切入AIGC賽道的先行者之一。

公司創(chuàng)始人李志飛，在獲得南京理工大學(xué)的學(xué)士學(xué)位后，相繼拿到了南京航天航空大學(xué)和南洋理工大學(xué)的碩士、博士學(xué)位。2010年，李志飛從約翰·霍普金斯大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)博士畢業(yè)后，加入谷歌成為研究科學(xué)家，負(fù)責(zé)語言翻譯模型研發(fā)。

蘋果推出的語音AI助手Siri，讓李志飛對(duì)“定義下一代人機(jī)交互”產(chǎn)生了濃厚興趣。于是依托在谷歌期間積累的人脈和技術(shù)背景，在拿到紅杉資本和真格基金的天使投資后，李志飛在2012年離職創(chuàng)業(yè)。

手握紅杉等頂級(jí)VC的天使投資，以及大牛眾多的核心團(tuán)隊(duì)，出門問問的起點(diǎn)不可謂不高。

不過，隨著市場(chǎng)現(xiàn)狀和投資者期望值的巨變，從曾被視為“互聯(lián)網(wǎng)入口”戰(zhàn)略，到被寄予厚望的未來人機(jī)交互新平臺(tái)，出門問問好像總被賦予過于超前的想象，但其真正的商業(yè)化進(jìn)程卻不是一帆風(fēng)順，甚至算得上磕磕絆絆。

在最初幾年，出門問問專注于語音搜索軟件的開發(fā)，致力于打造“中國版的Google Now”，推出了語音助手App和手表、智能音箱、智能耳機(jī)等消費(fèi)級(jí)智能硬件產(chǎn)品。

雖然公司的智能手表TicWatch系列獲得了一定市場(chǎng)份額，但隨著小米、華為、百度等頭部廠商的加入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。與此同時(shí)，出門問問的線下零售渠道也在不斷擴(kuò)張，重資產(chǎn)投入和補(bǔ)貼大戰(zhàn)讓其難以為繼，業(yè)績(jī)受到擠壓。

公司隨即調(diào)整業(yè)務(wù)，將重心轉(zhuǎn)移至B端，為企業(yè)級(jí)客戶提供語音交互解決方案，其中最大客戶就是大眾汽車，出門問問與其捆綁頗深。

2017年，出門問問的車載硬件產(chǎn)品“問問魔鏡”吸引了大眾的投資。而據(jù)招股書，出門問問同年與汽車附屬公司A合資成立Mobvoi JV，專注車載AI技術(shù)，這家A公司就是大眾汽車。

據(jù)招股書，出門問問2022-2023年上半年度的最大客戶都是大眾汽車，分別為公司“貢獻(xiàn)”213百萬元、138.8百萬元，占公司總收入的42.6%、53%。

然而讓人奇怪的是，與出門問問合作多年的大眾汽車，突然在2023年6月——出門問問首次遞表不久后，大眾汽車就出手了公司所持的股份，合資公司也進(jìn)行拆分。本次上市，股東名單中也沒有了大眾汽車的名字。

2020年，看到OpenAI推出的GPT-3模型的驚艷表現(xiàn)后，李志飛便將AI大模型視為了“新時(shí)代的蒸汽機(jī)”，公司也開始進(jìn)軍AIGC領(lǐng)域。

同年，出門問問推出了首個(gè)AIGC產(chǎn)品“魔音工坊”與大模型“UCLAI”。

2023年，公司發(fā)布大語言模型“序列猴子”陸續(xù)發(fā)布，出門問問的生成式AI布局也日益完善，覆蓋跨場(chǎng)景全模態(tài)AIGC產(chǎn)品矩陣，包括寫作（奇妙文）、配音（魔音工坊）、數(shù)字人（奇妙元）、繪畫（言之畫）等。

在AIGC火熱的同時(shí)，公司的AI企業(yè)解決方案和傳統(tǒng)智能硬件也在持續(xù)發(fā)力。但毫無疑問，AIGC已成為出門問問未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略方向。數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，公司的AIGC解決方案收入年復(fù)合增長(zhǎng)率超過300%，2023年達(dá)到1.18億元。

12年的發(fā)展歷程中，出門問問曾幾度經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。但最終在時(shí)代浪潮的引領(lǐng)下，走上了AIGC快車道。

但為了持續(xù)推進(jìn)AIGC技術(shù)的研發(fā)迭代和產(chǎn)品落地，資金彈藥的補(bǔ)充是重中之重。顯然，AIGC產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但同時(shí)也需要持續(xù)大量投入。

據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告預(yù)測(cè)，到2027年，全球AIGC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1275億元。在這一賽道中，OpenAI、微軟、谷歌等巨頭對(duì)手虎視眈眈；而國內(nèi)的百度、科大訊飛、字節(jié)跳動(dòng)等龍頭，與智譜AI、百川智能、月之暗面等獨(dú)角獸公司也已異軍突起。

面對(duì)持續(xù)“燒錢”的資金焦慮，出門問問急需借力資本市場(chǎng)注入新鮮血液。

根據(jù)招股書，截至2023年6月，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩下約2.02億元，難以支撐一家AI公司高速發(fā)展的需求。

股東陣容豪華，注資迫在眉睫

此前，出門問問共完成7輪融資，融資走到D輪。公司股東陣容也十分豪華，包括紅杉資本、真格基金、SIG海納亞洲、Google Ventures等知名機(jī)構(gòu)，累計(jì)融資2.33億美元，大眾汽車集團(tuán)更在D輪融資中投了1.8億美元（約13億人民幣）。

2019年9月，出門問問獲得最后一筆約1687萬美元的投資，在此之后，企業(yè)已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)4年時(shí)間再未獲得過投資。

因此，對(duì)于當(dāng)前的出門問問來說，上市無疑是絕佳出路，不僅能暫時(shí)緩解資金壓力，更能贏得持續(xù)發(fā)展新動(dòng)能。

事實(shí)上，這已經(jīng)是出門問問第二次嘗試在港交所上市。

2023年5月30日，公司就首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，但最終因招股書失效告終。不過僅過了一月，出門問問就在2023年12月1日向港交所二次遞表，再度發(fā)起沖刺。

根據(jù)招股書，出門問問2020-2023年6月30日的收入分別為2.64億、3.97億、5.02億、2.6億，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。并且自2022年起，公司就成功扭虧為盈，2022-2023年6月30日凈利潤(rùn)分別為7158.8萬、3281.6萬。

不過，公司的AIGC業(yè)務(wù)收入占比其實(shí)并不高。在盈利的2022年度和2023上半年度，AIGC解決方案的收入分別為39857.7萬元、4124.6萬元，占比全年總收入的8%、15.8%。不過，從2023年的數(shù)據(jù)也可以看出，AIGC的增速喜人。

不可否認(rèn)，由ChatGPT引發(fā)的AIGC浪潮給相關(guān)企業(yè)帶來了發(fā)展契機(jī)。但是，要真正在這個(gè)賽道上取得突破，需要堅(jiān)實(shí)的技術(shù)儲(chǔ)備、成熟的商業(yè)模式和足夠的資金投入，出門問問在這些方面都還有待加強(qiáng)。

中關(guān)村國際、南京經(jīng)開聚智科創(chuàng)投作為國資企業(yè)，出任出門問問這次IPO的基石投資者，一定程度上也彰顯了業(yè)內(nèi)對(duì)其發(fā)展前景的看好。但最終，出門問問能否贏得投資者的信任，還是需要在商業(yè)模式的確立和盈利能力提升上持續(xù)發(fā)力。

從這個(gè)角度看，上市固然能為其后續(xù)發(fā)展注入活水，但后續(xù)發(fā)展仍是道阻且長(zhǎng)。